СодержаниеСодержание
Задание № 1 3
В настоящее время фирма финансируется за счет собственного капитала. Ее «бета» - коэффициент равен 1,2, ставка налога на прибыль равна 24 %. Среднерыночная доходность составляет 12 %. Безрисковая равна 7 %. Фирма планирует полностью изменить структуру капитала на 40 % заемного капитала и 60 % собственного капитала. Рассчитать ожидаемую доходность фирмы при данной структуре капитала, премию за производственный (деловой) риск и премию за финансовый риск.
Задание № 2 5
Определить стоимость фирмы А, полностью финансируемой за счет собственного капитала и фирмы Б, привлекаемой заемный капитал.
Фирма А финансируемая за счет собственного капитала имеет годовую операционную прибыль (ЕВIT) 1000 д.ед. Стоимость собственного капитала – 10 %. Ставка налога на прибыль – 24 %.
Фирма Б имеет заемный капитал 1000. Стоимость заемного капитала 10 %, операционная прибыль – (EBIT) - 1000, стоимость собственного капитала 10 %.
Задание № 3 6
Список литературы 8ВведениеЗадание № 1
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ
В настоящее время фирма финансируется за счет собственного капитала. Ее «бета» - коэффициент равен 1,2, ставка налога на прибыль равна 24 %. Среднерыночная доходность составляет 12 %. Безрисковая равна 7 %. Фирма планирует полностью изменить структуру капитала на 40 % заемного капитала и 60 % собственного капитала. Рассчитать ожидаемую доходность фирмы при данной структуре капитала, премию за производственный (деловой) риск и премию за финансовый риск.
РЕШЕНИЕ
1. Введем условные обозначения:
В – бета – коэффициент = 1,2
Н – налога на прибыль = 0,24
Д – среднерыночная доходность = 0,12
Б – безрисковая доходность = 0,07
Е (r) = Б + В * (Д – Б) (1)
Е (r) = 0,07 + 1,2 (0,12 – 0,07) = 0,13 или 13 %
2. Средневзвешенная стоимость капитала фирмы:
WACC = We * De + Wd * Dd (2)
Где WACC – средневзвешенная стоимость капитала
We, Wd – доля собственного и заемного капитала
De, Dd - ставка доходности на собственный и заемный капитал
WACC = 0,6* 0,24 + 0,4 * 0,13 = 0,196
3. Доходность фирмы:
Д = WACC / E (r) (3)
Д = 0,196 : 0,13 = 1,51
4. В = Во * В1 (4)
где В – бета коэффициент
Во – безрычаговый коэффициент, отражающий степень делового риска
В1 - корректирующий коэффициент, отражающий степень финансового риска
В1 = 1 + З/Е (1 – Т) (5)
В1 = 1 + 40 : 60 (1-0,24) = 0,51
Таким образом, премия за финансовый риск равна 51 %, а коэффициент равен 1,51
Премия за деловой риск:
Во = В : В1 = 1,2 : 1,51 = 0,8
ОТВЕТ
Доходность фирмы равна 1,51. Премия за деловой риск равна 0,8. Премия за финансовый риск равна 1,51.ЛитератураСписок литературы
1) Джай К. Шим, Джойл Г.Сигел. Основы коммерческого бюджетирования/ Пер. с англ. – СПб.: Азбука, 2001 .- 496 с.
2) Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Учеб. пособ. – 4 изд., переаб., доп. – М.: Аудит- ЮНИТИ, 2000. - 783 с
3) Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 560 с.: ил.
4) Ковалев В.В., Уланов В,А. Курс финансовых вычислений. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 328 с.: ил.
5) Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учеб. – 2 изд., переаб., доп. – М.: Финансы и статистика, 2001.- 504 с.: ил.
6) Справочник директора предприятия/ Под ред. М.Г. Лапусты. – 6 изд., переаб., доп. – М.: Инфра- М, 2003 .- 832 с.
7) Справочное пособие директору производственного объединения (предприятия). В 2 т./ под ред. Г.А. Егизаряна и А.Д. Шеремета. – М.: Экономика, 2001
8) Управленческий учет: Учеб. пособ. / Под ред. А.Д. Шеремета. - 2 изд., переаб., доп. – М.: ФБК – ПРЕСС, 2002. – 512 с.
9) Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учеб. пособ. – М.: Зерцало, 2001. – 272 с.
10) Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры задач, выбор оптимальных вариантов решений, финансовое прогнозирование: Учеб. пособ./ Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. – М.: Финансы и статистика, 2001 .- 656 с.: ил.
11) Экономика предприятия: Учеб./ Под ред. О.И. Волкова. – М.: Инфра- М, 2001. – 457 с.
12) Экономика предприятия: Учеб./ Под ред. В.Я. Горфинкеля. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2001. – 768 с.
|
|
