СодержаниеСодержание:
1. Основная дилемма финансового менеджмента.
2. Интерференция краткосрочных и долгосрочных аспектов деятельности предприятия - два направления.
3. Матрица финансовой стратегии и прогноз финансово - хозяйственного состояния предприятия.
Список литературы.Введение1. Основная дилемма финансового менеджмента.
В стремлении к успехам предприятию приходится решать основополагающую дилемму финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность? - и зачастую жертвовать либо тем, либо другим в попытках совместить динамичное развитие с наличием достаточного уровня денежных средств и высокой платежеспособностью. Проблема заключается в следующем: ликвидные затруднения и, соответственно, низкие значения коэффициента текущей ликвидности могут свидетельствовать не о финансовом нездоровье и неплатежеспособности, а о динамичном развитии предприятия, бурном наращивании оборота и быстром освоении рынка.
В западноевропейской финансовой науке коэффициент покрытия прироста активов нетто-результатом эксплуатации инвестиций часто называют показателем ликвидности (не путать с коэффициентом текущей ликвидности). Зависимость между экономической рентабельностью активов (ЭР) и показателем ликвидности (ПЛ) описывается формулой:
ТЕМП РОСТА
ЭР - ПЛ = ПРИРОСТ АКТИВА = (АКТИВА)
ОБЪЕМ АКТИВА 1+ТЕМП РОСТА ОБОРОТА
(АКТИВА),
НРЭИ
поскольку ЭР = АКТИВ, а
ПРИРОСТ
НРЭИ - ПРИРОСТ АКТИВА НРЭИ АКТИВА
ПЛ = ОБЪЕМ АКТИВА = ОБЪЕМ - АКТИВ.
Таким образом, основная проблема трансформировалась в задачу
определения посильных для предприятия темпов прироста оборотов:
1. Наращивание оборота за счет самофинансирования:
а) если вся чистая прибыль остается нераспределенной, и структура пассивов меняется в пользу источников собственных средств, то темп прироста объема продаж и выручки (при данных ценах) ограничен уровнем чистой рентабельности активов.
Например, отношение чистой прибыли к активу (рентабельность) составляет 30%, то как раз на эти 30% увеличиваются и актив, и пассив, а это, в соответствии главнейшими принципами финансового прогнозирования, может обеспечить те же 30% прироста выручки без бюджетного дефицита;
б) если дивиденды выплачиваются, то приходится ограничивать темпы прироста оборота процентом, исчисляемым как
НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ * 100
АКТИВ
2. Наращивание оборота за счет сочетания самофинансирования с заимствованиями.
а) при неизменной структуре пассивов вопрос решается на основе равенства внутренних и внешних темпов роста. Иными словами, приемлемым признается такой темп прироста оборота, который совпадает с процентом прироста собственных средств. На этот же процент увеличиваются и заемные средства;
б) если конкретный темп прироста оборота превышает возможный темп прироста собственных средств, то приходится привлекать дополнительное внешнее финансирование.ЛитератураСписок литературы:
1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1994;
2. Крейнина М.Н.Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Изд - во "Дело и сервис", 1998;
3. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "Экоперспектива", 1999;
4. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. - М.: Перспектива, 1997;
5. Стоянова Е.С. Практикум по финансовому менеджменту. - М.: Перспектива, 1995.
|
