Содержание1. Большое положительное значение NPV соответствует более эффек-тивному проекту.
2. Под риском проекта можно понимать вероятность потерь от его осуществления.
3. Ставка дисконтирования соответствует требуемой инвестором ставки доходности проектов.
4. Компаудинг - это приведение планируемых к получению от проек-та в будущем доходов к их текущей стоимости.
7. Из двух предприятий, имеющих одинаковые темпы падения вы-ручки больше рискует предприятие с более высоким процентом валовой маржы.
8. Заемщик всегда заинтересован в увеличении дифференциала фи-нансового рычага.
9. Дифференциал финансового рычага может, но не должен быть от-рицательным.
10. Увеличение в структуре продаж продукции с более высокими значениями валовой маржы ведет к возрастанию прибыли предприятия.
Список использованных источниковВведение1. Большое положительное значение NPV соответствует более эффек-тивному проекту.
Одним из наиболее эффективных критериев оценки проектов является расчет чистого приведенного эффекта (Net Present Value, NPV), основанный на методологии дисконтирования денежного потока.
Алгоритм расчета NPV:
1. Рассчитывается приведенная, или текущая, стоимость каждого эле-мента денежного потока, дисконтированная по цене капитала данного проекта.
2. Найденные значения суммируются; тем самым находится NPV проек-та.
3. Если NPV >0, проект следует принять, если NPV < 0, проект должен быть отвергнут; если два проекта взаимоисключающие, должен быть выбран тот, у которого положительный NPV больше.
NPV может быть определен следующим образом:
CF, - ожидаемый приток (отток) денежных средств за период t;
k - цена капитала проекта. Причем, мы предполагаем, что цена капита-ла, k, постоянна во всех периодах.
Отток денежных средств (расходы по проекту, такие как затраты на при-обретение оборудования или строительство зданий) трактуется как отрицатель-ный элемент денежного потока.
Также заметим, что данная формула не привязана к точному временно-му интервалу, так как приток и отток могут происходить в любой период, при-нятый за основу, - поквартально или помесячно, в этом случае суммирование идет уже не по годам, а по кварталам или месяцам соответственно. Если t обо-значает не год, а некоторый отличный от него период, тогда цена капитала должна быть уточнена таким образом, чтобы отражать ставку за период.
Нулевой NPV означает, что генерируемого проектом денежного потока вполне достаточно:
1) для возмещения вложенного в проект капитала
2) 2) для обеспечения требуемой отдачи на этот капитал.
Если NPV > 0, тогда денежный поток генерирует прибыль, и после расче-тов с кредиторами по фиксированной ставке оставшаяся прибыль накапливает-ся исключительно для акционеров фирмы. Следовательно, если фирма прини-мает проект с нулевым NPV, положение акционеров не меняется - масштабы производства увеличиваются, но цена акций остается неизменной. Напротив, если фирма принимает проект с положительным NPV, положение акционеров улучшается.
Также существует универсальная формула вычисления формула вычис-ления чистой настоящей стоимости (NPV) проекта, позволяющая оценить эту величину в случае неодинакового инфляционного искажения доходов и затрат. Формула удобна тем, что позволяет одновременно производить и инфляцион-ную коррекцию денежных потоков, и дисконтирование на основе средневзве-шенной стоимости капитала, включающей инфляционную премию.
5. Порог рентабельности (пороговая выручка) равен сумме постоян-ных и переменных затрат по проекту.
6. Настоящая стоимость будущих доходов от проекта тем меньше, чем больше ставка доходности, используемая при дисконтировании.ЛитератураСписок использованных источников
1. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник /под ред. Е.С. Стояновой- М.: Перспектива, 2003.
2. Юджин Бригхем , Луис Гапенски Финансовый менеджмент. - С.-Петербург: Экономическая школа, 2001.
3. Крейнина М.А. Финансовый менеджмент/Учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 1998.
4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента/Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 1996.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1996.
6. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятель-ности предприятия: Учебно-практическое пособие. - М., 1998.
7. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: Инфра-М, 1998.
|
|
