СодержаниеВведение 3
1. Инвестиционная политика предприятия 5
2. Основные положения теории портфеля Гарри Марковица 9
3. Модель оценки доходности финансовых активов 11
4. Виды инвестиций 13
Заключение 15
Список использованной литературы 17ВведениеКонцепция инвестиционного портфеля имеет важные следствия для многих сфер финансового управления. Например, цена капитала фирмы определяется степенью риска ценных бумаг, находящихся в ее портфеле, поскольку, во-первых, структура инвестиционного портфеля влияет на степень риска собственных ценных бумаг фирмы; во-вторых, требуемая инвесторами доходность зависит от величины этого риска. Кроме того, любая фирма, акции которой находятся в портфеле, в свою очередь может рассматриваться как некий портфель находящихся в ее эксплуатации активов (или проектов), и поэтому владение портфелем ценных бумаг представляет собой право собственности на множество различных проектов; в этом контексте уровень риска каждого проекта оказывает влияние на рисковость портфеля в целом.
Отцом современной теории портфеля является Гарри Марковиц, получивший за свои труды в 1990 г. Нобелевскую премию по экономике. Первый урок, который дает нам теория Марковица, состоит в том, что, как правило, совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфели. Основная причина такого снижения риска заключается в отсутствии прямой функциональной связи между значениями доходности по большинству различных видов активов. Теория портфеля приводит нас к недвусмысленным выводам:
1. для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели;
2. уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.
Хотя теория портфеля в том виде, в каком она была разработана Марковицем, учит инвесторов тому, как следует измерятьЛитература1. Глазунов В.Н. Инновационная политика предприятия. // Финансы. - 1999. - № 12.
2. Дробизина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Юнити, 2002. - 320 с.
3. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы, 2004. - 503 с.
4. Фельзенбаум О. Иностранные инвестиции в России. // Вопросы Экономики. - 2003. - № 5.
5. Шеремет А. Д., Сайфуллин Р. С. Финансы предприятий. - М.: Инфра -М, 2002. - 503 с.
|
