СодержаниеСодержание
Введение 3
1. Финансовый риск и факторы его вызывающие 4
2. Понятие финансового левериджа и силы воздействия финансового левериджа 6
3. Совместное воздействие операционного и финансового левериджей 7
Практическая часть 9
Задача 1 9
Задача 2 12
Задача 3 14
Заключение 19
Список литературы 20ВведениеЗаметим, что финансовый менеджмент всегда ставит получение дохода в зависимость от риска. Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные взаимообусловленные финансовые категории. В связи с этим необходимо рассмотреть сущность финансового риска, факторы, которые вызывают подобные риски и основные методы оценки рисков.
Финансовые риски неразрывно связаны с финансовым левериджем. Следовательно, необходимо рассмотреть понятие финансового левериджа, силу воздействия финансового рычага, а также уровень напряженного эффекта.
Проблема финансового левериджа и его роли в финансовом менеджменте рассматривается многими авторами, например такими, как Е.С. Стоянова; Лялин В.А.; Бланк И.А.; Глухов В.В. и некоторых других.
Практическая часть
Задача 1
Составить отчет о прибылях и убытках для фирм "А", "С", "К" и на основании сопоставления коэффициентов РМОS, ВЕР, RОА, RОЕ и RОУ оценить адекватность проводимых ими финансовых политик различным состояниям экономики.
Исходные данные, тыс. руб.
Показатель А С К
1. Выручка при подъеме экономики 1440 1500 1560
2. Выручка при стабильной экономике 1080 1200 1380
3. Выручка при спаде экономики 840 960 1260
4. Акционерный капитал 180 240 300
5. Краткосрочные кредиты (18,5%) 240 120 60
6. Долгосрочные кредиты (24,5%) - 120 240
7. Затраты на реализацию 240+0,7в 324+0,65в 462+0,6в
Задача 2
Требуется построить дерево решений для оценки риска и определить привлекательность инвестиционного проекта, рассчитанного на два года.
Проект требует первоначальных вложений 185000 долл. США и финансируется за счет банковской ссуды. Ожидается, что процентная ставка будет меняться по годам следующим образом: 14%, 16%.
Распределение вероятностей денежного потока проекта
СF1 = 90300 P1 = 0,32
СF2i Р2i
93600 0,33
114900 0,49
138100 0,18
CF1 = 122800 Р1 = 0,35
СF2i Р2i
121400 0,31
128500 0,37
133900 0,32
CF1 = 141500 Р1 = 0,33
СF2i Р2i
130700 0,19
137200 0,46
139400 0,35
Задача 3
Рассмотреть три инвестиционных проекта. Варианты вложения средств являются между собой конкурирующими.
Условия реализации анализируемых проектов, т.р.
Период, год Проект А Проект В Проект С
CFof CFif CFof CFif CFof CFif
0 28500 0 9500 0 46000 0
1 0 14000 9500 14800 5500 0
2 0 15000 9500 14800 5500 0
3 28500 15000 9500 14800 0 37000
4 0 15000 9500 14800 0 20000
5 0 15000 9500 14800 0 17000
Итого 57000 74000 57000 74000 57000 74000
Требуется оценить целесообразность выбора одного из проектов.
Структура капитала предприятия, %
Источники средств Доля (W) Стоимость (К)
Нераспределенная прибыль 22,2 22,4
Привилегированные акции 29,1 32,1
Обыкновенные акции 15,7 21,8
Банковские кредиты 21,7 38,1
Облигационный заем 11,3 41,7
Итого 100 -Литература1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 478 с.
2. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 240 с.
3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - М.: Ника-Центр, 1998. - 528 с.
4. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. - СПб.: Специальная литература, 1995. - 429 с.
5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 768 с.
6. Мелин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент. - СПб.: Юность, 1994. - 108 с.
7. Павлова Л.П. Финансовый менеджмент. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. - 400 с.
8. Тренев Н.Н. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 496 с.
9. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2002. - 656 с.
10. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы: ЮНИТИ, 1997. - 518 с.
11. Финансовый менеджмент / Под ред. Н.Ф. Самсонова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. - 495 с.
12. Экономика предприятия / Под ред. О.В. Волкова. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 520 с.
|
|
